Model Zmijewski merupakan model prediksi kebangkrutan yang mampu menggambarkan kondisi keuangan dan menilai kesehatan keuangan perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat risiko kebangkrutan pada PT Toarco Jaya di Makassar dengan menggunakan Model Zmijewski mulai periode 2018-2023 sebagai indikasi perusahaan termasuk dalam kategori potensi bangkrut, grey area atau tidak berpotensi bangkrut di masa yang dapat datang, serta dilakukan prediksi perhitungan X-score periode 2024 agar dapat dijadikan sebagai Early Warning System masa mendatang.
Penelitian ini merupakan penelitian lanjutan agar dapat menyelidiki lebih lanjut melalui tiga rasio keuangan berdasarkan Model Zmijewski yaitu Return On Asset, Debt to Asset Ratio, dan Current Ratio serta mengintegrasikan aspek-aspek faktor fundamental keuangan yang belum teridentifikasi oleh peneliti sebelumnya. Data atau sumber informasi yang digunakan dalam analisis adalah data sekunder yang bersifat kuantitatif berupa data keuangan bersumber dari laporan keuangan PT Toarco Jaya dan data primer yang bersifat kualitatif berupa Focus Group Disscusion (FGD).
Penelitian ini menghasilkan tiga temuan yaitu: 1) Fundamental keuangan menunjukkan bahwa Return On Asset dan Debt to Asset Ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap risiko kebangkrutan, sedangkan CR tidak memiliki pengaruh terhadap risiko bangkrut. 2) Tingkat risiko kebangkrutan Berdasarkan standar X-score menurut Model Zmijewski yaitu PT Toarco Jaya periode 2018,2019,2020,2021 dan 2024 berada dalam kategori perusahaan yang sehat dan tidak berpotensi mengalami bangkrut tetapi pada periode 2022 dan 2023 terjadi penurunan nilai X-score yang berpotensi mengalami tingkat risiko bangkrut yang tinggi. 3) Pengaruh faktor-faktor fundamental keuangan terhadap risiko kebangkrutan yaitu meningkatkan profitabilitas, mengurangi solvabilitas dan mempertahankan likuiditas pada PT Toarco Jaya selama periode 2018-2023 hingga pada prediksi periode 2024.